周五纽盘，瑞郎兑美元交投于0.8920，跌幅为0.08%。

(资料图)

瑞郎基本面分析

近日，瑞银（UBS Group AG）公布最新财报显示，今年第二季度净利润达到288.8亿美元，创下欧美银行业的季度利润最高纪录。

瑞银表示，这主要得益于其收购瑞信所获得的289.3亿美元负商誉。在扣除负商誉、收购整合瑞信相关费用与成本后，瑞银二季度的税前基本利润为11亿美元。

所谓负商誉，主要是指银行收购行为所获得的净资产差额（即被收购银行的公允价值与收购价格之间的差额）。今年3月，在瑞士政府运作下，瑞银仅花费30亿瑞郎收购瑞信，整个收购价格仅相当于当时瑞信有形账面价值的6%。

如今，瑞信剩余94%的有形账面价值转化成“负商誉”，推动瑞银二季度创下如此高的利润。

值得注意的是，此前瑞银对瑞信负商誉资产的估值更高。5月，瑞银通过初步审查，认为瑞信的负商誉资产高达340亿美元。尽管这个数值远低于去年底的530亿美元，但表明瑞银收购瑞信无形间“捡了一个大便宜”。

受此影响，瑞银股价一度触及2008年以来的最高价格，自3月收购瑞信以来，瑞银股价累计涨幅达到40%。与此对应的是，瑞银市值一度达到920亿美元，跻身欧洲市值第二高的银行，仅次于汇丰银行。

在多位业内人士看来，收购瑞信所产生的极高负商誉，对瑞银而言也是一把“双刃剑”。因为收购瑞信所产生的289.3亿美元负商誉，对应着瑞信此前拥有约2380亿美元风险加权资产，若后者出现巨大风险导致负商誉骤降，将令瑞银未来单季利润大幅回落。

在这种情况下，瑞银需妥善处理庞大的瑞信风险加权资产，以确保未来业绩稳健发展。

瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）表示：“在完成对瑞信收购两个半月后，我们正抓紧时间为所有股东创造价值，这是历史上规模最大、最复杂的银行合并之一，瑞银正在赢回客户的信任，降低成本，并采取必要行动创造规模经济，这将使我们能够更好地集中我们的资源和目标投资，以实现未来的增长。”

未来瑞银收购整合瑞信的征途，绝非坦途——除了妥善处理庞大的风险加权资产，如何整合吸收瑞信在瑞士的本土业务，如何有效裁撤瑞信投行等部门团队以推动瑞银风控文化“融入”瑞信各项业务，如何持续吸引客户资金回流，如何进一步提升股东回报率，都是瑞银面临的一系列新挑战。

瑞银预计，在收入稳定、成本节约、融资成本降低等举措实施下，其三季度基础税前盈利有望实现盈亏平衡，核心业务税前利润可能在下半年扭亏为盈。

一位华尔街对冲基金经理指出，在经历收购瑞信所带来的短期利润“爆发式”增长后，瑞银在改善业绩方面所遭遇的挑战同样艰辛。按照瑞银的计划，2026年底实现成本收入比低于70%，2026年CET1股本回报率达到约15%，但目前，瑞银在扣除负商誉与收购交易相关费用后的成本收入比高达80.3%，且CET1股本回报率仅有4.5%，这都意味着瑞银在未来收购整合瑞信业务同时，还需更加注重降本增效与开源节流。

瑞郎/美元技术走势分析

美元兑瑞郎对显示出一些看跌倾向，今天开盘将向关键支撑位0.8890进行潜在测试，只要价格高于该水平，我们的看涨观点将保持有效，提醒您我们正在等待下一个主要目标0.8995。

另一方面，我们应该注意到，突破0.8890将停止建议的上涨，并推动价格转向下跌，最初走向0.8825。

预计今天的交易区间在0.8850支撑和0.8990阻力之间。

今天的预期趋势：看涨

（亚汇网编辑：冰凡）

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